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下載手機APP 面臨疫情影響，基建投資對經濟的帶動效果顯而易見。裝備制造業是國之重器，是國家實體經濟的重要組成部分。2022年下半年挖機銷量同比按期轉正，2023年有望繼續完成小幅正增加。2022年1-10月，挖機職業銷量為220797臺，同比下降26%，其中10月銷量20501臺，同比增加8.1%，呈現較大起伏上升。分國內、海外商場來看，國內商場持續邊沿改進，10月降幅收窄至約10%，首要系基數效應、國內基建項目拉動以及排放標準國三切換國四的影響，估計2023年降幅進一步收窄。海外商場維持高速增加，國內龍頭企業已有比肩國際巨頭的產品力，除了在東南亞等新興國家商場獲得超高比例，在歐美發達國家商場比例也持續提高，2023年有望持續增加。
2023年職業挖機銷量有望完成小幅正增加。假定2022年國內挖機銷量156000臺，出口挖機銷量108000臺，在此基礎上對2023年職業挖機銷量進行敏感性分析。我們估計國內商場持續邊沿改進，降幅有望收窄至30%以內，海外商場本身景氣略有下降，但國內頭部企業有望憑借本身產品力和途徑拓展繼續完成比例提高，估計增速在20-30%，則2023年職業挖機銷量有望完成小幅正增加，頭部企業體現更佳。
國內更新換代需求仍處下行周期，彈性較大上升仍待國內商場回轉。由于國內沒有一刀切的強制退出方針，根據國內歷史需求測算未來挖機更新換代數量，挖機使用壽命在10年左右，假定第T年挖機的更新換代需求為T-9、T-10、T-11三年的平均數，僅考慮機齡老化的情況下，目前國內更新換代需求仍處下行期，但考慮到環保方針、電動化技能迭代、下游回暖驅動等要素影響，有望提前進入上行周期。
