5月13日晚間，柳工(000528.SZ)公告稱，上市公司擬向柳工有限的全體股東柳工集團、招工服貿等及中證投資發行股份，吸收合并柳工有限。公司為吸收合并方，柳工有限為被吸收合并方。經交易各方協商，柳工有限100%股權的交易作價為76.16元。


通過本次吸收合并，柳工集團實現了集團資產整體上市。


公開信息顯示，柳工集團成立于1989年2月24日，主要業務情況為投資與資產管理(政府授權范圍內)、工程機械、道路機械、建筑機械、機床、電工機械、農業機械、空壓機等銷售、相關技術的開發、咨詢服務和租賃業務和工程機械配套及制造。


截至2020年底，柳工集團總資產達446億元，營業收入263億元，凈利潤13.6億元。


受上述消息影響，5月14日，截至午盤，柳工報8.96元，漲幅2.17%。


柳工集團整體上市


根據公告，本次柳工吸收合并的發行方式為非公開發行，發行對象為柳工有限的全體股東柳工集團、招工服貿、雙百基金、國家制造業基金、誠通工銀、建信投資、廣西國企改革基金、常州嘉佑及中證投資。


經交易各方協商，柳工有限100%股權的交易作價為76.16億元，由柳工股份以發行股份的方式支付本次交易的全部交易對價。按照發行價格7.49 元/股計算，發行股份數量為10.17億股。5月13日，柳工收盤價為8.77元，本次發行價格約為該價格的8.5折。


本次吸收合并前，上市公司控股股東為柳工有限，實際控制人為廣西國資委。本次吸收合并后，上市公司控股股東為柳工有限，實際控制人仍為廣西國資委，實際控制人未發生變更。


值得注意的是，通過本次吸收合并，柳工集團實現了集團資產整體上市，業務進一步向上下游延伸，有利于進一步優化產業結構、完善產業布局，提高上市公司綜合競爭實力和盈利能力;有利于上市公司減少關聯交易， 提升經營獨立性和各業務板塊的協同發展能力;有利于增強柳工集團旗下資產直接融資 能力，借助資本市場做強做大，實現柳工集團跨躍發展。


根據柳工集團官方介紹，其核心企業廣西柳工機械股份有限公司是于1993年改制上市，是廣西首家上市公司。柳工先后榮獲中國500強企業、中國機械工業百強、中國制造業企業500強、世界工程機械50強企業、中國企業信息化500強企業等獎項。其業務板塊包括工程機械、農業機械、通用機械、建筑機械和現代服務。


其中，柳工工程機械板塊主打產品裝載機、挖掘機等，并涵蓋了包括路面機械(壓路機、平地機、攤鋪機、銑刨機等)、叉車、起重機、推土機、混凝土機械等幾乎全線工程機械主流產品。工程機械板塊主打產品裝載機產品多年來市場占有率穩居國內前列。


工程機械板塊整體下行


近期，工程機械板塊整合速度加快。今年4月，徐工機械宣布將發行股份吸收合并控股股東徐工有限，徐工有限旗下的挖掘機、混凝土機械、塔機和礦機等資產將注入上市公司，實現工程機械板塊整體上市。


但在二級市場上，工程機械板塊的整體表現欠佳。有“機械茅”之稱的三一重工更是跌跌不休，5月13日，三一重工盤中跌至27.41元，為年內最低。


從機械龍頭的業績來看，各家均有不俗表現。據一季度財報顯示，三一重工實現營收333.28億元，同比增長93%;實現歸母凈利潤55.38億元，同比增長146.16%。中聯重科一季度實現營收190.50億，同比增長 110.11%，歸母凈利潤24.16億，同比增長135.41%。


徐工機械一季度實現營業收入249.78億元，同比增長80.40%;歸屬于上市公司股東的凈利潤17.27億元，同比增長182.44%。柳工一季度實現營業收入77.32億元，同比增長72.59%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4.175億元，同比增長146.22%


在各家業績超預期增長的的情況下，股價為何陷入低迷?


大宗商品價格上漲或是引發恐慌的主要原因，制造行業公司普遍面臨成本上升問題。三一重工在2020年年報中提到，生產所需的原材料就包括鋼材等。


從行業端來看，中國工程機械工業協會數據顯示，4月挖掘機國內銷量4.1萬臺，同比下降5.2%。1-4月挖掘機國內銷量154665臺，同比增長47.8%。4月國內銷量出現下滑，是繼2020年2月以來首次出現同比下降。剔除去年一季度疫情影響月份，是自2019年6月以來首度出現負增長。


有分析認為，這主要是因為去年4月基數高，再加上今年受就地過年政策影響，2021年傳統春節銷售旺季前移，2、3月市場銷量遠超預期，導致4月市場降溫明顯。


瑞銀證券認為，4月挖機內銷增速由正轉負，略低于預期，未來5-8月淡季需求或繼續走弱打壓市場情緒。


此前，國泰君安高端裝備首席分析師黃琨發表觀點稱，機械行業遵循“景氣度投資”，看到下游景氣度拐點向上時就買入，而當景氣度達到一個相對高點，下游已經開始邊際上走弱，行情就基本結束了。


綜合各方人士的觀點來看，不少知名工程機械行業研究認為，2021-2023年為中國工程機械市場跌落的下行周期，這是根據全球行業周期性一般規律研究的結果。但中國工程機械的發展顯示了其特殊性，與世界工程機械發展規律的一般性并不完全吻合。


(本文轉載自21世紀經濟報道)